پیش‌بینی بازارهای مالی تا ۱۴۰۵؛ سرنوشت دلار، طلا، سکه و بورس زیر سایه تورم ۵۰ درصدی

فرارو- بازارهای مالی ایران در آذر ۱۴۰۴ روی سطحی از آهن گداخته ایستاده‌اند و به نظر می‌رسد یک لحظه آرام و قرار ندارند.

به گزارش فرارو؛ دلار از مرز ۱۲۰ هزار تومان گذشته، طلا و سکه از شیب‌های تند بالا می‌روند، بورس کلافه  و مغموم از عقب‌ماندگی خود کمین کرده و بیت‌کوین می‌کوشد جایگاهش را به‌عنوان پناهگاه مدرن سرمایه پس بگیرد. در چنین فضایی، تحلیل بازارهای مالی ایران و تلاش برای پیش‌بینی بازارها تا پایان ۱۴۰۵، بدون دخیل دانستن نقش تورم ۵۰ درصدی امکان‌پذیر نیست. قدرت این عامل فعلا در بالاترین حد ممکن است و با بی‌رحمی برای نقدینگی تعیین تکلیف می‌کند. پس بیایید با نگاهی دقیق و بررسی داده‌های فعلی، محتمل‌ترین سناریوهایی که ممکن است تا پایان سال ۱۴۰۵ برای دلار، طلا، سکه، بورس و بیت‌کوین رخ دهد را مرور کنیم.

پیش‌بینی قیمت دلار تا ۱۴۰۵؛ عبور از مقاومت‌های تاریخی

وقتی دلار از مرز روانی ۱۲۰ هزار تومان عبور می‌کند، یعنی بازارهای دیگر سیگنال «آماده‌باش» را دریافت کرده‌اند. تحلیل تکنیکال نمودارهای بلندمدت نشان می‌دهد پس از شکستن مقاومت‌های تاریخی، ارز معمولاً با اعتماد به نفس بالا وارد فاز «کشف قیمت» در کانال‌های بالاتر می‌شود. به نظر شما تا اسفند ۱۴۰۵، دلار در چه ایستگاهی متوقف خواهد شد؟

به ضرب و زور تورم سالانه ۵۰ درصد، ارزش ریال در برابر دلار به طور مداوم آب می‌رود و این وضعیت حداقل تا زمان تغییر متغیرهای سیاسی یا گشایش در میزان درآمدهای ارزی ادامه پیدا می‌کند. در تحلیل تکنیکال، وقتی یک مقاومت سخت شکسته می‌شود، آن سطح تبدیل به یک حمایت معتبر (کف قیمت) می‌شود. اکنون که دلار ۱۲۰ هزار تومان است، می‌توان سناریوهای زیر را تا پایان ۱۴۰۵ محتمل دانست:

سناریو خنثی دلار؛ تثبیت در ۱۴۰-۱۶۰ هزار تومان

اگر اتفاق خاصی رخ دهد و روند انتظارات تورمی به همین سرعت فعلی ادامه دهد، ممکن است دلار آزاد تا پایان ۱۴۰۵ محدوده ۱۴۰ تا ۱۶۰ هزار تومان را برای خود مناسب ببیند. در این سناریو، دلار رشد شدیدی نخواهد داشت اما به علت تورم ۵۰ درصدی و تقاضای ایمن، عقب‌نشینی هم نخواهد کرد. دلار در این بازه، نقدینگی را به سمت طلا و سکه و دارایی‌های حقیقی هدایت می‌کند ولی قادر نیست شوک تازه‌ای ایجاد کند.

سناریو خوشبینانه؛ بازگشت دلار به ۱۳۵ هزار تومان

موفقیت سیاست‌های پولی، رسیدن به آرامش سیاسی و احیای حداقلی تجارت خارجی، برای تقویت ارزش ریال ضروری است. اگر چنین اتفاقاتی رخ دهند، دلار آزاد نهایتاً ممکن است به محدوده ۱۲۰ تا ۱۳۵ هزار تومان بازگردد و رشد بسیار محدودی را تجربه کند. در این حالت، طلا و سکه تنها تحت تاثیر انس جهانی قرار می‌گیرند و از حجم حباب در بازار سکه تا حدی کاسته خواهد شد.

سناریو بدبینانه؛ جهش دلار تا مرز ۱۹۰ هزار تومان

اگر نقدینگی بالا بماند، تورم با همین ولع فعلی به راه خود ادامه دهد و بعضی‌ها همچنان دست روی دست بگذارند و نظاره‌گر بمانند، دلار آزاد کاملا آمادگی دارد تا پایان ۱۴۰۵، خود را به محدوده ۱۶۰–۱۹۰ هزار تومان برسد. در این شرایط، طلا و سکه هم حجب و حیا سرشان نمی‌شود و با جهش همراه خواهند شد. در چنین شرایطی طبیعی است که دلار مقصد نقدینگی باشد.

بیشتر بدانید | حتی در سناریوی خوش‌بینانه و تثبیت نرخ، دلار پتانسیل ریزش سنگین ندارد. بنابراین، خرید دلار فیزیکی شاید سود کلانی ندهد، اما قدرت خرید را حفظ می‌کند.

چشم‌انداز طلا و سکه ۱۴۰۵؛ اثر اهرمی دلار و انس جهانی

وضعیت امروز طلا در آذر ۱۴۰۴ پیچیده‌تر از همیشه است؛ از یک سو قیمت جهانی طلا (انس) به رکورد تاریخی ۴۱۹۸ دلار رسیده که نشان‌دهنده ناامنی در اقتصاد جهانی است و از سوی دیگر دلار تهران موتور محرک قیمت‌های داخلی است.

سکه ۱۳۰ میلیون تومانی با حباب ۱۰ میلیونی نشان می‌دهد خریداران برای حفظ ارزش پول صف کشیده‌اند. حباب ۱۰ میلیون تومانی (با حجم حدود ۷.۷ درصد) اگرچه در مقایسه با روزهای سیاه و خاکستری گذشته فاصله دارد اما همچنان از انتظارات تورمی قوی و تقاضای احتیاطی در بازار خبر می‌دهد. پذیرش این سطح از حباب یعنی خریداران، قیمت‌های فعلی را کف‌های جدید قیمتی می‌دانند و از نظر آنها شانس ریزش سنگین کم است. با این حال پتانسیل رشد، همگام با دلار و انس جهانی حفظ می‌شود.

سناریو خنثی طلا؛ کمین سکه برای قله ۲۱۰ میلیون تومان

با فرض اینکه انس جهانی در محدوده ۴۲۰۰ دلار تثبیت شود و دلار تهران طبق سناریوی خنثی (۱۴۰ تا ۱۶۰ هزار تومان) پیش برود، ملاقات بعدی ما با قیمت طلا در مرز و محدوده‌ای به نسبت منطقی‌ رخ خواهد داد. در این حالت، هر گرم طلای ۱۸ عیار قادر است از ۱۲.۵ میلیون تومان فعلی تا محدوده ۱۶ تا ۱۸ میلیون تومان پیش برود. سکه امامی نیز پتانسیل رسیدن به مرز ۱۹۰ تا ۲۱۰ میلیون تومان را تا پایان ۱۴۰۵ خواهد داشت.

سناریو خوشبینانه؛ وحشت طلا از ریزش انس جهانی

در صورت ریزش انس جهانی (اصلاح عمیق پس از رالی بزرگ) و ثبات دلار، سرعت رشد قیمت طلا در ایران کم می‌شود. در این فرض، قیمت هر گرم طلای ۱۸ عیار شاید به ۱۵–۱۶ میلیون تومان برسد و سکه تمام جایگاهی بین ۱۸۰–۱۹۰ میلیون تومان را برای خود مناسب می‌بیند. سرمایه‌گذارانی که دنبال سود کوتاه‌مدت بوده‌‌اند در این سناریو به بدترین شکل ممکن مجازات می‌شوند.

سناریو بدبینانه؛ جهش طلا و سکه با انس ۵۰۰۰ دلاری

اگر انس جهانی طبق پیش‌بینی‌ها همچنان به روند صعودی خود تا رسیدن به قله ۵۰۰۰ دلار ادامه دهد، با همدستی دلار در بازار آزاد تهران، به شدت روی قیمت طلا و سکه اثر می‌گذارد. در این حالت، جایگاه طلای ۱۸ عیار می‌تواند بین ۲۲ تا ۲۵ میلیون تومان باشد و سکه تمام بهار آزادی نیز از ۲۵۰ میلیون تومان عبور می‌‌کند.

بیشتر بدانید | طلا با دو بال «دلار بازار آزاد» و «انس جهانی» پرواز می‌کند. حتی اگر دلار در تهران کنترل شود، انس جهانی ۴۱۹۸ دلاری اجازه ارزان شدن طلا را نمی‌دهد.

وقتی دلار از مرز روانی ۱۲۰ هزار تومان عبور می‌کند، یعنی بازارهای دیگر سیگنال «آماده‌باش» را دریافت کرده‌اند

بورس تهران در ۱۴۰۵؛ زمان جبران عقب‌ماندگی از تورم

شاخص کل بورس در ارتفاع ۳ میلیون و ۴۷۸ هزار واحد ایستاده است. در نگاه اول این عدد بزرگ و محترم به نظر می‌رسد اما وقتی آن را با دلار ۱۲۰ هزار تومانی (شاخص دلاری) تعدیل ‌کنیم، تازه به عقب‌ماندگی بازار سهام نسبت به سایر بازارها پی می‌بریم. تنها دلخوشی سهامداران در حال حاضر این است که بورس تهران معمولا با کمی تاخیر به تورم و دلار واکنش نشان می‌دهد. بنابراین فعلا دست روی دست گذاشته‌اند ولی از صمیم قلب آرزو می‌کنند سال ۱۴۰۵ سال جبران عقب‌ماندگی بورس باشد.

تحلیلگران تکنیکال معتقدند وقتی شاخص کل نتواند همپای تورم رشد کند، نوعی «فنر فشرده» ایجاد می‌شود چون شرکت‌های بورسی دارایی‌هایی مثل زمین، تجهیزات و موجودی کالا دارند که ارزش جایگزینی آن‌ها با دلار ۱۲۰ هزار تومانی به شدت بالا رفته است.

سناریو خنثی؛ ثبات نسبی همراه با رشد منفی واقعی

اگر دلار و طلا در کانال میانی (محدوده ۱۴۰–۱۶۰ هزار تومان برای دلار و ۱۶ تا ۱۸ میلیون تومان برای طلا) قرار بگیرند، شاخص کل بورس به کمک تورم ۵۰ درصدی و رشد اقتصادی محدود، در پایان ۱۴۰۵ به محدوده ۳.۸ تا ۴.۲ میلیون واحد دست پیدا می‌کند. البته که این میزان رشد اسمی خواهد بود و قادر نیست برای سهامداران سود واقعی رقم بزند. چون تورم اغلب سود موجود در این بازار را می‌بلعد.

سناریو خوشبینانه؛ بهبود شرایط بنیادی شرکت‌ها و کاهش تورم

در صورت بهبود نسبی اوضاع که تنها می‌تواند با کاهش تورم، ثبات سیاست‌ها، افزایش صادرات یا درآمد ارزی رخ دهد، بازار بورس به خودش حق می‌دهد تا ارتفاع ۴.۵–۵ میلیون واحد صعود کند. این رشد را نباید لزوماً افزایش واقعی سود شرکت‌ها به حساب آورد چون عمدتاً بازتاب افزایش ارزش اسمی دارایی‌ها و تورم است.

سناریو بدبینانه؛ فشار تورم، خروج نقدینگی و جذابیت طلا ودلار و سکه

اگر تورم بالا بماند، نقدینگی تمایل دارد به سمت طلا، دلار یا دیگر بازار غیررسمی برود. در این حالت بورس از نفس خواهد افتاد. در این حالت شاخص در محدوده ۳.۵–۳.۸ میلیون می‌ماند و حتی ممکن است به یک عقب‌نشینی تن دهد. چون هزینه شرکت‌ها بالا می‌رود و سود اسمی نمی‌تاند افت قدرت خرید را جبران کند.

بیشتر بدانید | در سناریوی خوش‌بینانه، بورس می‌تواند ستاره میدان باشد و تا ۵ میلیون واحد رشد کند اما در سناریوی بدبینانه و خنثی، بورس صرفاً رشد اسمی را تجربه خواهد کرد که حتی از تورم ۵۰ درصدی هم عقب‌ می‌ماند. در شرایط فعلی ورود به بورس نیازمند صبر ایوب و مدد گرفتن از دیدگاه بلندمدت است.

آینده بیت‌کوین برای ایرانی‌ها؛ پناهگاه دلاری یا اهرم نوسان؟

بیت‌کوین در نیمه آذر ۱۴۰۴ روی پله ۸۹ هزار و ۶۰۰ دلار ایستاده است. تقریبا اطمینان داریم پادشاه ارزهای دیجیتال قادر است جایگاه خود را تثبیت کند. سرمایه‌گذار ایرانی به دو دلیل سراغ بیت‌کوین می‌روند؛ اول سرمایه‌گذاری دلاری و دوم فرار از ریسک‌های ریال. با توجه به اینکه قیمت جهانی طلا بالاست، همبستگی بین بیت‌کوین و طلا به عنوان ذخیره‌کننده‌های ارزش بیش از پیش تقویت شده است.

سناریو خنثی؛ نوسان بین ۸۰–۱۱۰ هزار دلار

اگر شوک جهانی بزرگی رخ ندهد، بیت‌کوین ترجیح می‌دهد در محدوده ۸۰ تا ۱۱۰ هزار دلار نوسان کند. سرمایه‌گذاران ایرانی‌ در چنین وضعیتی به قیمت دلار دل می‌بندند چون می‌دانند که از دارایی‌هایشان در قالب بیت‌کوین حفاظت خواهد کرد. با این حال افزایش فشار فروش و ریسک‌های ارزی کمی خاطر آنها را مکدر می‌کند.

سناریو خوشبینانه؛ ریزش دلار ریالی به اضافه سرمایه‌گذاری بین‌المللی

اگر بازار جهانی کریپتو رونق بگیرد، بیت‌کوین ممکن است به ۱۱۰–۱۳۰ هزار دلار برسد. این سناریو برای کسانی جذاب است که از راه سرمایه‌گذاری ارزی دنبال رشد سرمایه‌های خود هستند.

سناریو بدبینانه؛ فشار بر رمزارزها جهانی به اضافه خروج نقدینگی

اگر روند سرمایه‌گذاری در دنیا به سمتی برود که تقاضا برای ریسک کاهش پیدا کند، بیت‌کوین ممکن است به ۶۰–۷۰ هزار دلار برسد. سرمایه‌گذاران ایرانی ارزهای دیجیتال خیالشان آسود‌ه‌تر است چون زیان ریالی تنها وقتی محتمل به نظر می‌رسد که شاهد ریزش نرخ دلار باشیم.

بیشتر بدانید | بیت‌کوین برای ایرانی‌ها حکم «دلار اهرمی» را دارد؛ اگر قیمت جهانی بیت‌کوین ثابت بماند و دلار در تهران گران شود، دارنده بیت‌کوین سود می‌کند. اگر هر دو بالا بروند (سناریوی خوش‌بینانه برای کریپتو)، سود مرکب نصیب سرمایه‌گذار می‌شود. با این حال، ریسک ریزش قیمت جهانی به ۶۰ هزار دلار (سناریوی بدبینانه) را نباید نادیده گرفت.

جمع‌بندی نهایی؛ نقشه‌ راه سرمایه‌گذاران تا پایان ۱۴۰۵

کنار هم گذاشتن قطعات پازل اقتصاد ایران در آذر ۱۴۰۴ کمک می‌کند، تصویری شفاف‌ از آنچه تا انتهای سال ۱۴۰۵ در انتظار ماست، شکل بگیرد. موتور تورم ۵۰ درصدی همچنان روشن است و نقدینگی سرگردان، برای هجوم به هر بازاری دنبال فرصت می‌گردد. داده‌های فعلی نشان می‌دهند استراتژی «ذخیره ریال»، تصمیمی پرریسک‌ خواهد بود. پس کدام بازار می‌تواند بهترین سپر دفاعی مقابل کاهش قدرت خرید باشد؟

جدول زیر خلاصه وضعیت بازارها در سه سناریوی محتمل (خنثی، خوش‌بینانه و بدبینانه) را نشان می‌دهد ولی توجه داشته باشید سناریوی «خنثی» به عنوان محتمل‌ترین گزینه، فرض را بر تداوم وضعیت فعلی بدون شوک‌های سیاسی خاص (مثبت یا منفی) گذاشته است.

جدول خلاصه پیش‌بینی قیمت‌های دلار، طلا، سکه و بورس